kcd89.com:三人行传媒再战IPO:负债率激增、现金流吃紧 大客户依赖症难解 钱俊冬如何续写传奇故事?

2020-03-11 侠名 网络
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  此外,根据招股书来看,三人行经营活动的净现金流也出现告急的情况,2016年至2019年上半年,公司的经营活动产生的现金流量净额分别为6590.56万元、1.32亿元、7794.69万元和-1.23亿元。

  大客户依赖症难解 巨额返利模式遭质疑

  招股书显示,2019年上半年,伊利为三人行最大客户,投放金额为3.34亿元,占三人行收入46.78%;中国电信为第二大客户,投放1.12亿元,每日电讯网,占比为15.69%;中国移动投放7211万元,占比为10.11%;中国农业银行投放为4521万元,占比为6.34%;国家体彩中心投放为3869万元,每日电讯网,占比为5.43%。

  据统计,上述五家客户总投放金额超6亿元,电子厂净化车间,占总营收的比例超八成。而这也侧面反映出了三人行对大客户的依赖。据了解,三人行主要通过招标的方式与客户达成合作,合作模式主要是与客户签订1-2年的年度合同,或者签署单项合同,而这也让三人行的业绩存在一定的不确定性。

  三人行在招股书中披露,若有更优质的竞争对手参与,三人行或许会失去与已有客户的合同。若上游客户的宣传策略发生变化,三人行的业绩也会受到较大影响。三人行与中国电信在报告期内的合作金额的变化就反映了这一事实。

  除了上述不稳定因素外,三人行的巨额返利模式也遭受到外界质疑。招股书显示,在2016年至2019年上半年的报告期内,三人行与上游客户以及下游互联网传媒企业之间均存在巨额返利现象。三人行对上游客户的返利分别为24.93万元、0.46亿元、0.98亿元以及1.06亿元;而下游的互联网媒体对三人行的返利则更多,分别为0.13亿元、1.02亿元、2.03亿元以及1.74亿元。

  据投资者报报道称,在会计处理过程中,这些巨额返利就算占比较大也可以进行灵活处理。三人行或存在利用返利推高营收的可能。

  值得注意的是, 2017年6月13日,三人行从新三板退市,虽然三人行始终未提及退市原因,但从财报来看,退市前的一年,三人行的营收、净利润增速放缓。两年后的回归,让三人行业绩再次暴露在公众面前,而此次IPO之路,注定是钱俊冬的又一场考验。